Cómo Mandar al Carajo al Dólar Paralelo

Para evitar malas interpretaciones, la expresión "mandar al carajo" se utiliza en este contexto, para significar que se quiere deshacer de algo o alguien indeseable, de una manera contundente.

El dólar paralelo o dólar negro, es una figura utilizada en Venezuela, para fijar un tipo de cambio especulativo, inflado y no oficial, con el que se distorsiona a la economía de este país.

En primer lugar debemos entender, cual es el origen de ese dólar paralelo y quienes son sus beneficiarios, para después proponer una estrategia eficaz, que permita "mandarlo al carajo".

El dólar paralelo nace del control de cambios y se alimenta del exceso de liquidez monetaria existente en Venezuela (billetes y créditos bancarios).

Cabe destacar que actualmente existen 4 tipos de cambio: Cencoex a 6,30 Bs/Us$, Sicad1 a 12 Bs/Us$, Sicad2 a 50 Bs/US$ y el dólar paralelo, que no es oficial, a 100 Bs/US$.  

La liquidez monetaria está compuesta por los billetes físicos que emite el banco central, que para el 19-sept-2014 era de Bs. 527 millardos (MMM) y de otra parte digital (que no existe físicamente), que se registra en cuentas corrientes y/o cuentas de ahorros y es generada por los bancos al otorgar créditos y/o préstamos, que para la fecha indicada, era de Bs. 1.014 millardos [un billón (MMMM) y 14 millardos (MMM)]. Esta situación implica que la Base monetaria era el 34% y el resto de la liquidez que es un dinero crediticio, representaba el 66%, haciendo la suma de estos dos agregados, una liquidez total de Bs. 1.541 millardos.

Eso significa que por cada bolívar real emitido por el banco central, existen 1,92 bolívares digitales adicionales, generados por actividades crediticias de los bancos comerciales.

Cuando las regulaciones al crédito de los bancos comerciales, que son responsabilidad del banco central, son muy flexibles o inexistentes, se relaja el otorgamiento del crédito, porque para la banca entre más créditos y préstamos se otorguen, se pueden cobrar más intereses y comisiones, obteniendo mayor utilidad, lo que hace que muchas veces se ignore el riesgo de que los deudores no puedan pagar sus deudas o se dediquen a actividades netamente especulativas con la moneda y así las carteras crediticias crecen desproporcionadamente con relación a la base monetaria, haciendo creer a algunos que esto es positivo para el país, pero en realidad se está poniendo en riesgo la estabilidad del sistema financiero y de la economía nacional, como ocurrió en 2008 en USA con la crisis del crédito y los CDOs, que dejó a muchos: bancos, aseguradoras, empresas, ciudadanos y gobiernos, endeudados y quebrados.

Cuando a una persona natural o jurídica se le da un crédito fácil o se le aumenta su límite de crédito o línea de crédito: con altos montos, a tasas bajas, a largos plazos y sin las garantías adecuadas, esta persona podría pensar que por efectos de futuras devaluaciones, depreciaciones y/o la inflación, solo tendrá que pagar un monto reducido de sus deudas y entonces para cambiar el dinero sin valor, por un dinero con mayor valor, puede hacer una de estas tres cosas:

1. Solicitar dólares en Sicad2 sin importar su precio, siendo que Sicad2 es un mecanismo de control de liquidez usado en Venezuela, que permite la compra-venta legal de divisas al mayor precio oficial del mercado (50 Bs/U$ actualmente).

2. Dirigirse a Cúcuta (ciudad fronteriza ubicada en Colombia) donde existen más de 300 casas de cambio y cientos de cambistas improvisados,  que colocan una tasa de cambio subvaluada de 20 pesos/bolívar o menos y así proceder a adquirir dólares al precio que sea, que se constituye en el precio ascendente del dólar paralelo.

3. Comprar dólares en el mercado negro al precio que sea (100 bolívares/US$ actualmente), usando el dinero crediticio, mediante trasferencias y operaciones bancarias.

Cabe destacar que al haber esas brechas en los tipos de cambio, puede prevalecer la tentación a especular, comprando las divisas a precios bajos y vendiéndolos a los precios más altos (Sicad2 o paralelo). 

Los bolívares en Cúcuta son utilizados para el contrabando de extracción desde Venezuela hacia Colombia, de tal forma que como son más apreciados y mejor pagados los billetes de altas denominaciones (50 y 100) por representar menores volúmenes físicos, vemos que los bancos locales de Venezuela están pagando a sus clientes los cheques con billetes de 5, 10 o 20 bolívares, porque a pesar de haber exceso de liquidez, hay escasez de billetes, debido a que el multiplicador bancario para el 19-sept-2014 era de 2,92 y quizás el gran volúmen de billetes de alta denominación está en Cúcuta.

A través del contrabando de extracción se fugan del país el 40% de los bienes de consumo en Venezuela, lo cual contribuye a incrementar la inflación y la escasez de esta nación. 

Los beneficiarios de estas actividades especulativas son: Los clientes convertidos en especuladores monetarios-financieros, los bancos prestamistas nacionales, los bancos intermediarios del exterior, los especuladores de las casas de cambio de Cúcuta, los contrabandistas y algunos políticos, por la inestabilidad: económica, social y política que esas acciones generan en Venezuela y Colombia. Por esa razón, muchos se hacen de la vista gorda o promueven estas perversiones, incluyendo a la mayoría de economistas, quienes no cesan de recomendar devaluaciones desde hace 30 años, para que ellos o sus clientes puedan diluir sus deudas y obtener ganancias sin trabajar ni producir nada, manteniendo el paradigma errado de envilecer la moneda, con el pretexto de hacer una supuesta economía competitiva.

Ahora podemos entender la correlación existente entre: control de cambios, alta liquidez, altos volúmenes de crédito improductivo, dólar paralelo, especulación, escasez de bienes y billetes, contrabando e inflación y el interés de algunos entes, en mantener ese control de cambios, expandir la liquidez y devaluar permanentemente la moneda. 

Qué acciones se deberían tomar:

1. Recoger y esterilizar el exceso de liquidez existente en Venezuela y evitar la impresión de más billetes sin respaldo.

2. Evitar que los bancos sigan otorgando créditos de manera alegre e indiscriminada y revisar a los mayores deudores existentes actualmente, para saber si sus créditos fueron usados para obtener divisas en Sicad2 o en el mercado paralelo y tomar las acciones pertinentes.

Si se recoge liquidez de la base monetaria con Sicad2, pero se sigue dando crédito en grandes cantidades, el efecto neto podría ser obtener un mayor incremento de liquidez total y se quemarían las reservas a cambio de nada, perdiendo la eficacia del Sicad2, como instrumento de absorción. De hecho es una mala práctica financiera, dar créditos para comprar divisas, que no se orienten a la economía productiva.  

3. Reducir los límites de crédito bancario y las líneas de crédito, que no se usen en actividades realmente productivas.

4. Solicitar el apoyo del gobierno de Colombia para supervisar y meter en cintura a las casas de cambio, que realizan actividades especulativas con la cartelización y manipulación del tipo de cambio en pesos/bolívar y de ser necesario confiscarles el dinero utilizado para esas actividades irregulares, que fomentan el contrabando de bienes y monedas, en detrimento de la economía productiva de las dos naciones.

5. Hacer que los bancos centrales de los dos países, establezcan un mecanismo adecuado, para definir la tasa de cambio oficial, que sea la utilizada en el intercambio binacional.

6. Buscar asesoría legal nacional e internacional, para determinar si las actividades que promueven el mercado paralelo a través de páginas web son una actividad de tipo terrorista en contra de la economía del país y de ser así, proceder a tomar las medidas necesarias en conjunto con los gobiernos donde estén alojadas esas páginas web y sus promotores. 

7. Continuar con mayor intensidad con la estrategia correcta de fortalecer el bolívar: racionalizando gastos, recogiendo y esterilizando liquidez excedente, reduciendo los créditos bancarios, incrementando las reservas internacionales, unificando los fondos en divisas en el banco central, incrementando la producción y la productividad y controlando y neutralizando a corruptos, ineficientes, contrabandistas y especuladores, sin importar donde se encuentren.

8. En el corto plazo, cuando las variables de liquidez monetaria y reservas internacionales estén en los niveles óptimos, proceder: a estabilizar y a unificar la tasa de cambio y a eliminar el control cambiario, como lo han hecho países quizás menos ricos en recursos naturales, pero más sensatos y exitosos económicamente, como son: Bolivia, Perú, Brasil, Dubai o Noruega, por citar solo algunas naciones, cuyas monedas son estables y no hacen caso a los cantos de sirena de la banca de inversión internacional, que promueve malas praxis monetarias para su beneficio.

Para finalizar incluiré los artículos: 318, 319 y 320 de la constitución nacional de la República Bolivariana de Venezuela, que agregan valor a este tema y que de manera sabia y sintética indican el camino correcto, para tener una economía sana:

  

Alejandro Uribe: Economía y Política
Ingeniero, Consultor de Empresas e Investigador

Publicación inicial: Sábado 27 de septiembre de 2014


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El Crédito Bancario y sus Perversiones

El Banco Central de un país o de una zona geográfica, es una autoridad monetaria independiente de los gobiernos, cuyas funciones fundamentales son: mantener la estabilidad de los precios, preservar el valor de la moneda y propiciar la solidez del sistema financiero del territorio controlado por dicha entidad.

El Banco Central es el ente responsable de manejar la política monetaria, usando como variable la cantidad de dinero, para controlar y mantener la estabilidad económica del país o de la zona geográfica y para lograr sus objetivos utiliza herramientas tales como son: modificaciones a la tasa de interés bancaria, variación del Coeficiente de Caja, operaciones de mercado abierto, emisión de billetes y acuñación de monedas entre otras.

La Masa Monetaria (MM) está formada por la cantidad de dinero total existente en moneda nacional para un país. Dicha masa constituye los medios de pago y tiene dos componentes que son la Base Monetaria y los Agregados Monetarios. Estos conceptos se definen a continuación: 

1. La Base Monetaria (BM) es el dinero compuesto por todos los billetes emitidos y monedas acuñadas por el Banco Central, que son de curso legal. Este medio de pago, es el que en condiciones normales y en última instancia, debería ser el dinero que el Banco Central estaría obligado a redimir y a respaldar con oro, divisas u otros activos tangibles.

2. El Circulante (M1) es un agregado monetario que  se obtiene de sumar a la Base Monetaria (BM) los depósitos a la vista, que son las cuentas corrientes (cuentas con cheques).

3. La Liquidez (M2) es otro agregado monetario que se forma de sumar al Circulante (M1) los depósitos de ahorro y los depósitos a plazo.

4. La Liquidez Ampliada (M3) también es un agregado monetario que se obtiene de sumar a la Liquidez (M2)  las cédulas hipotecarias.

Las definiciones de los agregados monetarios anteriores, podrían tener algunas pequeñas diferencias, dependiendo de cada Banco Central y del tipo de productos bancarios utilizados en cada país.

Los bancos son instituciones comerciales que facilitan la intermediación financiera, aceptando los depósitos de los ahorristas y prestando a los consumidores e inversores, el capital requerido, a través de créditos que en principio estimulan a la economía de los países, cobrando intereses por el capital prestado y comisiones por los servicios ofrecidos.

En el mercado monetario existen dos tipos de dinero: el dinero primario o dinero de alta potencia, que es la Base Monetaria emitida por el Banco Central y el secundario, que es el generado por los bancos comerciales, cuando otorgan créditos y los abonan a las cuentas de sus clientes; este dinero secundario físicamente no existe, solo es un asiento contable y por lo tanto es un dinero virtual; que se representa como un campo de saldo, en un registro, de una base de datos, en un computador, de alguno de los bancos existentes.

La mayor parte de la gente cree, que el único ente autorizado para emitir dinero es el Banco Central de su país, pero no saben que los bancos comerciales de cada nación,  generan sin respaldo de dinero primario o real, varias veces la cantidad de dinero que emite el Banco Central.

Lo anterior ocurre porque los gobiernos a través de sus Bancos Centrales, han autorizado a los bancos comerciales, para utilizar una figura llamada la Reserva Fraccionaria, que consiste en que debido a que se considera que los depositantes no van a retirar simultáneamente todo su dinero, solo les exigen mantener reservas líquidas para responder por un porcentaje llamado  el Coeficiente de Caja (CC)  o Encaje Legal, que puede fluctuar por ejemplo entre  1% y 20%, de tal forma que pueden otorgar créditos por montos varias veces superiores a los depósitos hechos con el dinero real de la Base Monetaria, generando masa monetaria adicional, en virtud de un Multiplicador Bancario (MB). Estos conceptos se expresan matemáticamente con las siguientes fórmulas:

Multiplicador Bancario = 1/Coeficiente de Caja

MB = 1/CC

Masa Monetaria = Base Monetaria * Multiplicador Bancario

MM = BM * MB

Para entender las afirmaciones anteriores, vamos a suponer que en un país el Coeficiente de Caja es del 10%, que un cliente deposita 1.000 dólares de sus ahorros en su cuenta y que ese es todo el dinero de la Base Monetaria existente en ese país;  el banco debe reservar solo 100 dólares y puede prestar 900 dólares al primer cliente que le pida un crédito, depositando ese monto en la cuenta del prestatario, a quien le entrega una chequera. Pero al llegar un segundo cliente a pedir crédito, como tiene un depósito nuevo de 900 dólares hecho para el prestatario anterior, ahora reserva 90 dólares y presta 810 dólares, que deposita en la cuenta de este segundo prestatario; si llegara una tercera solicitud de crédito, debería reservar 81 dólares y abonar a la cuenta de este tercer cliente 729 dólares  y así continúa otorgando créditos sobre los depósitos virtuales anteriores, mientras que la Masa Monetaria sea menor o igual a Base Monetaria por Multiplicador Bancario  o sea MM = 1000 * (1/0,1) = 10.000 dólares. En este caso el multiplicador bancario es 10; pero en el caso de la zona euro, si el Coeficiente de Caja fuera el 2%, el Multiplicador Bancario sería igual a 1/0,02 = 50; es decir la base monetaria se multiplicaría por 50.  

Para el ejemplo anterior, eso significa que se generaron 9.000 dólares de Masa Monetaria nueva de la nada, debido a que no salieron de dinero real emitido por el Banco Central; solo fueron producto de un artificio contable.

En otras palabras, con el depósito real de un cliente por 1.000 dólares, el banco pudo prestar hasta 9.000 dólares, lo que significa que incrementó el circulante (M1) y la liquidez (M2) del sistema financiero en nueve veces más de lo había emitido el Banco Central. Estas operaciones son efectuadas por todos los bancos y por tal razón se genera una expansión monetaria basada en los créditos otorgados y no en la Base Monetaria.

Ahora vamos a analizar las implicaciones perversas de esta forma de otorgar créditos, con el sistema de reserva fraccionaria, que es similar a un Caballo de Troya y que es utilizado por todos los bancos actualmente. Esta metodología no se basa en el ahorro real, sino que se parece más a un esquema piramidal o del tipo esquema Ponzi, debido a que al expandirse la oferta monetaria de forma tan abrupta, para poder colocar la liquidez y no tener depósitos ociosos, se relajan los controles requeridos al otorgar créditos y se reducen al mínimo las tasas de interés. Cabe destacar que el sistema de reserva fraccionaria, también es aplicado al mercado especulativo de los demás activos, tales como el oro, donde se negocian altas cantidades que no existen físicamente, logrando manipular los precios en beneficio de los especuladores.


Perversiones observadas:

1.  Al bajar las tasas de interés pagadas a los ahorristas, se desestimula el ahorro y al tener créditos baratos, se estimula el aumento del consumo y de la demanda agregada; pero si no hay aumento de la oferta de productos y servicios, se generan presiones alcistas en precios y costos, lo hace que se dispare la inflación.

2.  Al existir alta Liquidez en el mercado monetario, los gobiernos se endeudan con fines populistas, para cubrir sus déficits fiscales ocasionados por burocracias improductivas y por gastos excesivos. La falsa e insostenible prosperidad generada por el gasto fiscal, logra que algunos gobernantes sean reelegidos, pero en el mediano y largo plazo, los gobiernos nuevos no pueden pagar sus deudas, cayendo en defaults y debiendo adoptar medidas impopulares de austeridad para salir de sus crisis.

3.   Los empresarios de la economía real, con la euforia de los créditos fáciles y baratos, se endeudan para invertir en proyectos sin hacer estudios de mercado apropiados. Estos proyectos una vez concluidos no generan la rentabilidad suficiente, debido a que no pueden colocar sus productos o servicios puesto que no existe la demanda que esperaban, por ser una prosperidad generada por una burbuja financiera insostenible, generando quiebras e impago a los proveedores y a los bancos acreedores.

4.   Los empresarios de la economía especulativa se endeudan para comprar: deudas soberanas, divisas o deuda denominada en divisas y empiezan a solicitar a los gobiernos la devaluación de su moneda para poder pagar los créditos con moneda envilecida,  alegando que la moneda está sobrevaluada, debido a que se basan erróneamente en la relación entre la Liquidez, que es excesivamente alta  y las reservas en divisas, para obtener una tasa de cambio inflada, en vez de hacer la relación entre la Base Monetaria y las reservas en divisas. Algunos deudores huyen del país sin pagar sus deudas, afectando a los bancos prestamistas.

5.   Debido a la alta demanda de divisas por la expansión crediticia, los bancos centrales queman sus reservas internacionales, tratando de preservar el valor de la moneda y se endeudan en moneda extranjera, pero al final se ven obligados a devaluar y a establecer controles de cambios.

6.   La gente se endeuda para consumir y comprar activos que después no pueden pagar y por lo tanto las garantías son ejecutadas por los bancos que se llenan de activos tóxicos que no pueden colocar, llegando en ocasiones a quebrar.

7.  Al ocurrir la quiebra de empresas y haber despidos en la administración pública, se generan altas tasas de desempleo y pobreza, teniendo los gobiernos que aumentar los impuestos o seguir endeudándose para crear programas de asistencia social que ayuden a los más afectados.

8.   Para mantener la estabilidad del sistema financiero y auxiliar a los bancos en problemas, el Banco Central aumenta la Base Monetaria, emitiendo más dinero sin respaldo, para dar auxilios financieros a los bancos, generando más liquidez e inflando más la burbuja financiera.

9.  La historia ha demostrado, que las crisis económicas se comportan cíclicamente, casi como una función sinusoidal y cuando  debido a la recesión que generan, se aproximan a su punto de inflexión máximo, producen como resultado: inestabilidad social, inestabilidad política, altos niveles de delincuencia, guerras civiles o incluso guerras contra otros países. Después de mucha hambre, sufrimiento, muerte y una vez asimilada la lección, si los gobiernos son sensatos y toman las medidas apropiadas, la crisis  económica comienza a ceder, llega a su punto de inflexión mínimo y se empieza una nueva etapa creciente de prosperidad. Estas lecciones en vivo de la economía real, son olvidadas con el tiempo y por esa razón los ciclos se han repetido por generaciones, a lo largo de la historia de la humanidad.      

Vistas las perversiones anteriores, se puede concluir que con el uso del sistema de reserva fraccionaria para el otorgamiento de créditos, a los Bancos Centrales se les dificulta cumplir a cabalidad con sus objetivos fundamentales, que eran: mantener la estabilidad de los precios, preservar el valor de la moneda y propiciar la solidez del sistema financiero.

Como si todo lo anterior fuera poco y en estos tiempos extraños, donde se ha cambiado el trabajo honesto por la especulación, la virtud del ahorro por la utilización del crédito y donde se castiga a quien se dedica a la economía productiva y se premia al especulador, existe una norma relacionada con el índice de capitalización bancaria, que se define como la relación entre el monto del capital & patrimonio y  el activo sujeto a riesgo, que facilita la creación de entidades financieras. Dicho índice de capitalización según los estándares aceptados internacionalmente, solo debe ser mayor al 8%, lo que implica que con muy poco capital se puede iniciar un negocio bancario, que podría utilizarse para hacer negocios crediticios  poco ortodoxos, que beneficien a sus dueños a través de la creación de empresas especulativas. Muchos de esos bancos débiles, son los primeros en caer al ocurrir las crisis financieras.

Una forma de controlar los efectos perversos de la expansión del crédito, es  eliminando el sistema de créditos basados en la reserva fraccionaria y haciendo que los créditos se otorguen basados 100% en el ahorro real de los clientes y en el capital y patrimonio de los bancos, de forma que el Multiplicador Bancario sea menor o igual a la unidad y solo se preste dinero de la Base Monetaria, pero manteniendo una reserva líquida apropiada, para atender los retiros de efectivo de sus clientes. Por otra parte se debe considerar el regreso al patrón oro, anclando la moneda nacional a este activo, para que  exista una disciplina monetaria que no permita emitir dinero sin respaldo, lo que protegería al país y a su gente de un posible crack de las monedas divisa, debido a la sobre emisión de dólares, euros y yenes, que son monedas fiduciarias; es decir que no están respaldadas por ningún tipo de activo tangible.

Infortunadamente existe mucha ignorancia sobre estos temas en la gente pensante, en los intelectuales, en los administradores y hasta en los economistas y por tal razón los gobiernos son manipulados por asesores de especuladores financieros y políticos de ideas retrógadas, que como encantadores de serpientes les colocan una venda en los ojos y los hacen fracasar en sus buenos propósitos. Ojalá los nuevos gobiernos de las naciones obtengan el conocimiento y tengan la sabiduría, la visión y la fortaleza, para que puedan tomar las decisiones económicas  y políticas racionales, apropiadas y sensatas, en beneficio de los países, buscando el bienestar y la prosperidad de sus gentes, que son lo realmente importante.

Alejandro Uribe: Economía y Política

Ingeniero, Consultor de Empresas 

Jueves, 22 de Marzo de 2012

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